NYUのAswath Damodaran教授（「企業価値評価の権威」）は長文ブログで、AnthropicのIPOはキャッシュフローではなく年換算売上高を基準に価格設定されると述べている

Aswath Damodaranは、Anthropicの2026年上期の87億ドル、OpenAIの216億ドルの損失ではPERによる評価は成り立たないため、IPOはキャッシュフローではなく年換算売上高のような流行指標で価格設定されると論じている。1.5兆〜2兆ドルの評価を正当化するには極めて高い初期成長と30％超の営業利益率が必要であり、ARR自体にも統一基準がない（OpenAIの500億ドルはパートナー売上を純額、Anthropicの650億ドルは総額で計上）と警告する。この分析が重要なのは、VCラウンドがすでに事業価値の評価ではなくIPO価格の決定になっているからだ。Anthropicは5月にIPO想定1.15兆ドルに対し、ポストマネー評価額9650億ドルで650億ドルを調達した。

• Rohan Paul2026-10-23 17:28