被称为“估值之父”的纽约大学教授 Aswath Damodaran 发表长文称，Anthropic 的 IPO 定价将基于年化收入而非现金流

Aswath Damodaran 认为，Anthropic 的 IPO 将按年化收入这类“热门指标”而非现金流定价——Anthropic 和 OpenAI 2026 年上半年分别亏损 87 亿美元和 216 亿美元，市盈率定价无从谈起。要支撑 1.5 万亿至 2 万亿美元估值，需要极高的早期增速和 30% 以上的营业利润率；他还指出 ARR 口径并不统一：OpenAI 的 500 亿美元是净额、Anthropic 的 650 亿美元是总额。这一分析之所以重要，是因为 VC 轮已经是在“为 IPO 定价”而非为公司估值：Anthropic 五月按投后估值 9650 亿美元融资 650 亿美元，而市场预期的 IPO 价格为 1.15 万亿美元。

• Rohan Paul2026-10-23 17:28